春节期间我们走访了光明传统强势区域及新开拓市场,终端显示,莫斯利安下沉充分,销售供不应求,由于2013春节旺销期长以及今年经济好转刺激消费,我们预测2013一季度这一单品销售有望翻番,达到6.5-7亿。由于这一高毛利率产品规模效应不断扩大,我们预测公司一季报业绩增速有望冲击50%。

　　我们预测公司2012年毛利率高于40%的产品已超过80亿,占比60%左右,同比增长接近40%。随着后期公司高毛利率产品占比的不断提高,公司的毛利率水平将进一步提升,由于公司净利润率水平只有2%左右,毛利率提升对于业绩的弹性巨大。我们认为,莫斯利安仍为公司近两年业绩弹性的最大贡献因素,有望再造一个光明。

　　我们预测公司2012-2014年营业总收入分别为136.55,158.10,182.23亿元,同比增长15.8%,15.8%,15.3%。归属于母公司的净利润分别为3.15,4.90,7.37亿元,同比增长32.5%,55.4%,50.5%,对应2012-2014EPS分别为0.26,0.40,0.60元。由于公司目前处于拐点期,且经营现金流稳定,采用绝对估值法进行估值。我们对2012-2018年进行了财务预测,考虑到行业及公司食品安全事故频繁,给予公司1%的特有风险,WACC=10.37%,DCF预测值15.08元。由于公司趋势较确立,拐点清晰,目标价与当前价格超过15%,我们上调公司评级至买入评级。(东方证券600958） 陈徐姗)

　　2013工程机械行业温和复苏,保持相对乐观的预期。回顾一下过去三年,每年对混凝土机械增长的预测都远低于实际需求增长,主要是因为基于过于悲观的宏观经济假设。我们认为未来三年中国工程机械是成长中的周期行业,理由:(1)目前中国仍处于新型城镇化的阶段,与90年代日本不可比,即使工程机械行业过了成长期,行业与宏观经济和国家财政政策相关,呈周期性波动;(2)卡特与小松的成功经验告诉我们:全球化是必由之路;(3)保有量增大和金融服务业的发展平滑行业波动;(4)2013年工程机械行业内需和出口均将复苏。

　　三一重工600031）经营战略发生转变。2012年国内经济低迷,投资增速放缓,工程机械行业竞争加剧,公司调整经营战略,放弃盲目追求规模、占有率和排名,以企业效益为追求目标,公司进行了战略收缩和人员优化,未来三一重工的战略仍是全球化、双品牌战略,力争五年后海外销售占比提高至40-50%。

　　2013年增长点将来自于:新产品、成本控制、海外市场。近年混凝土机械行业一直保持增长受益于泵车产品升级需求,三一收购普茨迈斯特后的整合不仅包括营销网络的整合,还包括生产体系和技术产品平台的整合,目前普茨迈斯特已向三一转移了56M泵车的技术,新产品C8将在适当时机推出。公司还计划五月份推出新产品湿拌砂浆成套设备,包括现场小型搅拌站、搅拌运输车和喷涂设备。收缩战线与人员优化将降低企业成本。

　　维持“强烈推荐-A”的评级。保守预测三一重工2012-2014年EPS为0.8元、0.96元、1.1元,2013年动态PE为13倍。三一正处于宏观经济和行业向上的拐点,2013年业绩增速将逐季转好,市场对风险因素的担忧正在化解,我们认为公司合理PE为15-18倍,目标估值15-17元。(招商证券600999） 刘荣)

　　公司从外延拓展转变到内涵增长为先,从追求规模为主到追求效益为主的战略调整效果初显。从策略支撑方面看,公司在追求效益的指导思想下采取了众多集约发展的策略改变,从而将带来盈利及销量的改善。

　　新品业务成为2013年江淮乘用车业务的重要看点。瑞风S5及和悦A30,将成为公司业绩的重要推动因素。更重要的是,公司最新在品牌、渠道、产品方面的举措能够保障新老车型在2013年稳健发展。

　　盈利能力方面,营销革新带来轻卡业务的盈利改善,预计2013年全年达到15%的毛利水平。销量表现方面,受益于行业经济回暖、新型城镇化推进、公司营销能力改善,公司2013年轻卡业务销量有望同比增长15%。

　　公司主要盈利贡献者瑞风MPV业务,近两年表现持续下滑,成为市场重要担忧。但展望2013年,随着行业需求改善,公司2012年向两端市场投放新品上量,2013年销量公司MPV业务保持行业增长水平可期。

　　虽然从比价关系来看,公司2013年动态PE约14倍,处于行业合理水平,但是公司业绩拐点明确,且2013年具备较高的业绩弹性,超预期可能依然存在,因而依然可以等待行业以及公司表现的超预期兑现。(长江证券000783） 刘元瑞)

　　聚飞光电300303）节前一周表现优异,上涨幅度31.34%,从年初至今上涨37%,大幅跑赢行业以及上证指数,今年以来在所有电子股里面涨幅排名第四。从我们持续推荐以来,公司股价上涨幅度超过60%,我们认为,业绩的确定性成长以及新业务开拓进展顺利是公司股价上涨的核心驱动力,而公司当前的经营业绩持续验证我们的核心推荐逻辑。

　　2012年是智能手机出货高速成长年,加上2012年1季度公司登陆资本市场,2012年1季度业绩表现优异,而2013年1季度智能手机面临去库存压力,在此情形下,公司业绩依然同比成长10%--40%,环比增长21.7%--54.87%,我们预计公司2013年1季度的业绩表现将优于绝大多数电子类公司。公司业绩之所以有此优异表现,我们认为核心驱动因素是中大尺寸背光逐渐放量,成为新的业绩增长点,公司下游需求市场空间打开。

　　2013年是公司新业务成长年,尤其是大尺寸背光的放量,将改变公司小行业小公司的市场形象。我们认为,尽管公司大尺寸进展较行业龙头晚,但是,与国内厂商相比,差距并不大,我们相信公司凭借品质、管理、成本控制等优势,在大尺寸领域迅速赶上行业龙头,从而超越,重演公司在小尺寸背光领域的成长史。从我们了解的情况看,公司技术部门反馈的信息显示大尺寸背光放量的时间点或将较我们预期的时间提前,从而公司大尺寸背光2013年超预期的概率极大。维持之前的看法,公司大尺寸背光2013年对公司整体业绩拉动10%--20%之间,幅度不是很大,但是,大尺寸背光放量能够提升公司估值水平,资本市场此前一直给予公司较低估值水平的状况将在公司大尺寸背光放量之后迅速得到改变。